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    新能源汽车板块集体爆发 三主线掘金产业链投资机会

    来源: 网络整理        作者: 采集侠       观看:        发布时间:2018-09-14 11:44      

    摘要: 今日早盘 两市高开低走 汽车板块表现突出 截至发稿 奥特佳 诚迈科技 文灿股份 德联集团 江淮汽车涨停 常熟汽饰 旭

      今日早盘,两市高开低走,汽车板块表现突出,截至发稿,奥特佳、诚迈科技、文灿股份、德联集团、江淮汽车涨停,常熟汽饰、旭升股份纷纷大涨。

      据悉,刚刚在美股上市蔚来汽车股价在第二个交易日迎来暴涨,盘中股价一度飙涨超90%,蔚来汽车报收11.6美元,涨幅达75.76%,当前市值高达119.02亿美元。

      近日,中汽协数据显示,新能源汽车销量稳步增长,8月份实现销量10.1万辆,同比大增49.5%。分析人士指出,环保限行、三四线消费崛起和“双积分”政策的实施将分别从供给和需求两个角度支撑新能源车万亿市场的到来,相关产业链将呈现较多投资机会。

      产业链维持高景气度

      新能源汽车总体销量稳步增长,商用车增速略有下降

      根据中汽协数据,8月份新能源汽车实现销量10.1万辆,环比增加20.9%,同比增加49.5%。其中,新能源乘用车销量9.0万辆,环比增加22.3%,同比增加63.7%;新能源商用车销量1.1万辆,环比增长10.9%,同比减少11.9%。从1-8月份累计销量来看,新能源汽车总量为60.1万辆,同比增加88%;新能源乘用车为52.2万辆,同比增加98%;新能源商用车为7.9万辆,同比增加40.7%。

      8月份新能源乘用车销量走强,插电混动继续强势增长

      根据乘联会公布的数据,8月份新能源乘用车合计月度销量超过8.4万台,同比增长59.7%,单月环比增长18.9%,上升势头强劲。其中插电混动乘用车同比增长147%,达到25989辆,占总数的31%;纯电动乘用车同比增长38%,达到58237辆,占总数的69%。插电混动延续了强劲的增长趋势,但纯电动乘用车仍占新能源乘用车总数的三分之二以上。在车型方面,A00车销量为22093辆,较去年同期降低20%,主要供应商如北汽新能源、长安、知豆等销量环比均显著萎缩;A00环比增加28%,表明A00市场在逐步恢复过程中。而A0级车和A级车销量分别达到11457与23332辆,同比增加高达340%和105%,表现亮眼。(中信建投)

      新能源汽车行业的高景气度,也带动了下游产业的高速发展。充电桩作为新能源车的配套服务设施,目前供需缺口较大。

      发改委、能源局、工信部、住建部联合发布的《电动汽车充电基础设备发展指南(2015-2020)》的文件中明确提出,到2020年,新增集中式充换电站超过1.2万座, 分散式充电桩超过480万个,以满足全国500万辆电动汽车充电需求,车桩比接近1。而目前的车桩比距离目标比例尚有较大的差距,按2018年6月的数据进行计算,全国新能源汽车的保有量约为199万辆。根据中国充电联盟统计,截至2018年7月,公共充电桩保有量约为27万个,私人充电桩保有量约为32万个,共计约近60万个,车桩比为3.32,虽然近年来车桩比呈下降趋势,但充电桩数量仍然跟不上新能源汽车的需求。

      广证恒生表示,目前充电桩保有量仅60万个,车桩比高达3.32,一线城市更高,故未来市场增量非常显著,预计年均增长量将达到168万个,潜在空间大。建议重点关注充电桩业务占比和弹性较大,在制造或运营端有独特优势的公司。

      锂电池作为新能源汽车的动力源,也是新能源汽车主要成本所在。而成本是新能源汽车市场占有率进一步提升的最大阻力,降成本已成为产业链无法回避的话题。2018年上半年,锂电池产业链销量大幅上升,但价格及盈利能力出现两极分化。

      根据真锂研究数据显示,近期锂电池及碳酸锂价格下降,钴价基本平稳,锂电池材料价格企稳,中游成本压力好转,2018年1~7月锂动力电池装机量同比增长108%。随着新能源车高端车型占比提升,单车带电量提高,动力电池出货量也实现快速增长。8月动力电池出货量4.2GWh,同比增长40%。除比亚迪e6车型外,新能源乘用车搭载电池基本都已经切换为三元电池。8月三元动力电池出货量2.6GWh,占比63%,同比增长95%。

      东兴证券表示,尽管有降成本压力,但锂电池高速增长的趋势仍在,在高增长和强降本的背景下,以量补价和通过技术革新降低生产成本会成为未来的产业趋势,看好各个产业环节的龙头公司。

      三主线掘金产业链投资机会

      2018年上半年锂电行业实现营收3014亿元,同比增长20.02%,净利润164元,同比增长4.07%;净利润增速较低主要受板块内个股盐湖股份、比亚迪等公司非锂电业务亏损;因产能过剩行业内隔膜、电解液、电池Pack等相关企业盈利能力下滑等因素所致。

      经过2017年经过一季度的调整期后,新能源汽车快速放量,而锂电上游原料钴、锂产能释放有限,价格大幅上涨,上半年相关产品价格依然处于高位,从而带动上游相关资源类企业及部分龙头型电池材料企业盈利能力增强。相关企业如华友钴业、寒锐钴业、西部矿业、宝泰隆、当升科技等净利润实现大幅度增长,超越行业增速。然而二季度后上游钴锂等原料呈现下跌趋势,预计三季度资源类企业业绩或有承压。

      2018年是新能源汽车由政策扶植向市朝方向迈进的转型之年,在政策稳定后新能源汽车行业发展动力强劲,今年以来销售表现继续火爆,增长较大。长远来看,国家支持新能源汽车行业持续健康发展的战略长期不变,传统燃油汽车逐渐被取代是大势所趋,这将长期利好新能源汽车行业。

      随着传统燃油车的扩张受阻,加上双积分政策压力,预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域,新能源整车行业的竞争也将更为激烈,这也是行业的必由之路。从2018年上半年来看,各大车企双积分比例相较去年同期有较为大幅度的提升。我们认为在此背景下,新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。我们认为产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业:(1)资源优势突出的锂电上游原材料企业;(2)拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的;(3)具有规模竞争优势的龙头型整车企业。 继续推荐关注投资标的:杉杉股份、当升科技、比亚迪。

      基金积极布局

      根据统计数据,基金二季度对新能源汽车板块依然强烈看好,多只锂电池概念股被基金重仓持有。其中锂电池隔膜企业星源材质,被20只基金重仓持有,是4只基金的第一大重仓股;电解液企业新宙邦,被61只基金重仓持有;发力高镍三元的当升科技,被43只基金重仓持有;电池负极材料龙头股杉杉股份,被47只基金重仓持有,璞泰来被25只基金重仓持有;锂电池设备制造商先导智能,被34只基金重仓持有。

      在基金新进的前50大重仓股中,有3只属于新能源汽车领域。包括二季度上市的新股宁德时代,截至二季度末,被7只基金重仓持有232万股;进军锂电池铝塑膜领域的道明光学,被4只基金重仓持有278万股;充电桩概念股特锐德,被2只基金重仓持有530万股。

      从基金重仓股的增减持情况看,高镍三元龙头股当升科技二季度被基金加仓,今年一季度末被9只基金重仓持有215万股,二季度末被42只基金持有2664万股,基金持股占流通股比例也从0.65%提升到7.95%。电解液龙头股新宙邦,二季度也被基金大幅加仓,一季度末基金持有900万股,二季度末增加到3415万股。基金减仓的相关概念股中,主要包括上游的资源板块,其中基金一季度末持有赣锋锂业5276万股,二季度末减至3449万股;基金一季度末被140只基金持有5447万股的华友钴业,二季度末减至5125万股。寒锐钴业二季度也被基金大幅减持。

      被基金剔除的前50大重仓股中,包括锂电池板块的国轩高科,以及新能源汽车零部件业务的银河电子。

      从公募基金二季度重仓股布局情况看,基金二季度依然强烈看好新能源汽车产业链,但布局侧重点有所变化,主要体现为两个方面:一是从上游向中游转移,二是发力受益于新能源汽车高端化趋势和政策补贴的高镍三元领域,磷酸铁锂等低密度电池被基金减持或剔除。

      从相关概念股的走势也可以看出,上游资源板块的吸引力已经开始大幅下降,天齐锂业、赣锋锂业股价持续下行;三元电池高镍化,可以减少钴的用量,相关概念股华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业均被基金大幅减持。过去几年各地一窝蜂上锂电池项目,部分低效率产能迅速变得过剩,这也让锂电池设备概念股的吸引力减弱,先导智能被基金大幅减持。

      鹏华环保产业基金经理郑川江认为,过去3年市场对新能源汽车产业链的预期非常高,产业资本和金融资本都大量涌入,造成目前整个产业链中如电池和电池材料等都出现明显的产能过剩,上游锂的需求四季度也将面临较大压力。

      在行业整体产能过剩的背后,高镍三元领域则备受追捧。申万菱信新能源汽车基金经理任琳娜认为,今年二季度,新能源汽车产业链各环节市场表现明显分化。受到产品价格下跌影响,资源类相关个股表现落后,而受益于动力电池技术高镍化趋势的相关个股表现相对较好。当升科技、杉杉股份、星源材质、新宙邦等受益于电池高镍化的公司被基金逆势加仓。

      值得指出的是,一向偏于稳健的QFII与社保基金在二季度也大举加仓新能源车板块。数据显示,宁德时代、金龙汽车、长城汽车、法拉电子等4只个股二季度获QFII以及社保基金两类机构共同持有。具体来看,QFII持有宁德时代1409.97万股、社保基金持有宁德时代301.01万股;QFII持有金龙汽车923.87万股、社保基金持有金龙汽车899.99万股;QFII持有长城汽车4554.35万股、社保基金持有长城汽车18403.10万股;QFII持有法拉电子436.67万股、社保基金持有法拉电子325.64万股。

      数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截至日期:2018-09-13

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